3月9日晚間，京東方(000725)發布2021年業績快報，報告期內，公司實現營業總收入2194.42億元，同比增長61.89%；凈利潤258.26億元，同比增長412.86%；扣非后凈利潤為239.31億元，同比增長796.14%。

    面對業績的暴增，京東方給出4大理由：

    1、2021 年，半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期；三季度以來，隨著需求端出現調整，行業產品價格出現結構性回 調，全年行業整體景氣度較去年相對較高。公司充分發揮行業龍頭優 勢，受益行業景氣的同時，經營業績同比大幅提升。

    2、LCD 方面，面對產品價格結構性調整，公司依托良好的產品、 客戶結構以及技術力、產品力領先，積極調整產品組合，仍保持較好 的盈利水平。

    3、柔性 OLED 方面，充分發揮技術、產能優勢，構建廣泛、緊 密的客戶合作關系，出貨量快速提升，業務發展取得重要突破，2021 年 12 月單月出貨量首次突破千萬級。

    4、2021 年，公司提出了“屏之物聯”戰略，物聯網轉型持續深 化，“1+4+N”事業快速發展。

    
以上4點看起來平平無奇，那么如此簡樸的信息與不可思議的業績暴增之間到底隱藏著哪些不為人知的秘密呢，讓我們逐一解讀。

    
01 這不是一個人的獨樂，而是一群人的狂歡

    京東方作為半導體顯示產業龍頭，加上如此耀眼的成績單，很容易形成“聚光燈效應”，讓我們難以看清全局。事實上，京東方的這次歷史新高并非是一家獨贏，而是一次切切實實的集體盛宴。

    近日，多家上市半導體公司2021年業績預告出爐，ICViews對業績已出的半導體公司的公告進行了匯總盤點。多家上市半導體公司在2021業績都創下新高。其中多家公司利潤增長10倍以上，扣非凈利潤增數十倍。如：士蘭微的財報凈利潤增長2145%，扣非凈利潤增長可能達到40倍，北京君正也預告扣非凈利潤將有37倍到45倍的增長。一家企業的獨飛，也許只是特例，但是一個產業集眾的整體爆發，背后必然大勢來襲。

    無需故作高深，高增背后同有一項關鍵詞：那就是“國產化”。有些人一聽到這個習以為常的答案，總是不以為然。事實上，過去我們談國產化表面上是“心有余，而力不足”，實則是需求有余，難度太大、決心與動力雙缺乏。畢竟國產化不是一句輕飄飄的口號，而是真金白銀的重金押注，且高風險、成功概率低，加上國外有專門的“喂養”。但是今非往日，繼“卡脖子”之后，如今的國產化已然從自主實現的追求變成了生死攸關的安全底線，是真正從國家戰略到產業發展，從上游芯片到下游端口自上而下的統一意識與行動的貫穿。

    此外，隨著國際政局的變化、新冷戰思維的加劇，未來基于國產化進程加速趨勢下產業景氣利好周期將持續延長，同時涉及信息安全領域的行業應用端，全國產化將變為硬性準入門檻。

02  LCD 依然是穩增量的“現金牛”

    眾所周知京東方占據L;CD顯示面板龍頭，2021年京東方和TCL華星LCD產能占全球40%，中國顯示領域全球第一，隨著韓日的紛紛退場，產能的退坡有助于LCD面板價格的穩定及增長。面對著韓國三星、LGD的退圈，重心轉移至OLED，部分國人有一種思維的誤區“我只是玩人家剩下的技術”。

    資料顯示，從2017年下半年，京東方福州8.5代線、中國臺灣企業群創的8.6代線等新增產能不斷入市，LCD面板產業進入新一輪下行周期，一直延續到2019年。正是在持續下跌的兩年多時間里，三星、LGD等韓企的LCD業務持續虧損，它們才選擇逐漸退出LCD市場，完全轉入OLED。所以真實的情況并非是三星、LGD不想玩，而是“玩不起”，要知道目前TV面板中9成以上依然是LCD顯示技術主導，同時MINI背光的興起，再次推動液晶顯示創新迭代。

    說到這里，你可能會說“低價競爭而已”。低價格確實沒什么，但是低成本下的低價格一直是商業領域里趟平一切的“核武”。在以產能規模為標志的“總成本領先戰略”驅動下，京東方面板利潤以絕對優勢超越三星位列全球第一，占全球面板廠營業利潤的26%，三星、群創、TCL華星則分列第二至第四。“比你價格低，還比你賺錢”這才是京東方的商業底層邏輯。

    
03 OLED 京東方的利潤高地，千萬級出貨量迎來新破局

    在OLED柔性屏技術上，京東方成了投入最多的國產企業。別的年份暫且不說，2018年，京東方就投資900億元建設柔性屏生產線，產能在全球僅次于三星。

    但不可否認的是，因為入局早、研發投入大，韓企已經形成一定的優勢如分析人士所言，“三星在OLED手機屏上做得好，LGD在OLED電視屏上做得好”，二者是這個領域不折不扣的“霸主”，被譽為“韓國雙雄”。

    此次報告中提到單月出貨量首次突破千萬級，不出意外應該來自蘋果的采購，這為京東方帶來了新契機。

    近日，據TheElec消息，預計京東方明年提供給蘋果的OLED面板數量將達到4000萬至4500萬片，是京東方在2021年供給數量的3倍。而預計明年蘋果手機出貨量約為2.4億臺，若京東方能夠為其提供4000萬至4500萬的OLED面，則其在蘋果手機面板訂單的份額將增加一倍以上達到20%。
隨著京東方對蘋果手機面板供應數量的激增，獲得iphone13面板訂單的三家公司中，三星和LG顯示器的所占份額將會減少。預計三星顯示器供給蘋果的OLED份額將從今年末的60%降至50%左右；LG顯示器今明兩年的份額都在20%左右，但明年預計會下降1-2個百分點。
不可否認的是，在OLED顯示面板領域三星依然占據優勢主導地位，亟待京東方在核心顯示技術及良品率層面的突破，但相較于LCD顯示時代地獄難度開局更具彈性空間。

    
戰略上，我們不做評價，BOE（京東方）集團副總裁、首席戰略官齊錚曾介紹：過去的一年，BOE（京東方）不斷修煉內功，通過“四大核心轉變”，向物聯網轉型戰略目標實現了跨越式邁進。即業務布局上，從以顯示與傳感事業為主體向“1+4+N”航母事業群的轉變；品牌形象上，逐漸從全球半導體顯示龍頭向全球物聯網創新企業轉變；運營管理體系上從矩陣式管控向“三橫三縱”組織授權賦能型運營體系轉變；企業規模上，正從千億人民幣向營收、市值雙千億美元目標大幅邁進。

    
如果說以LCD顯示技術為主導的產業戰役，中國企業贏下一籌，那么未來以新型顯示技術為主導的博弈才剛剛開始，值得行業每個人的期待。