多數廠商預期2012年行業景氣將好于2011年，一季度是常規的需求淡季，但今年1-2月份多數廠商訂單旺盛程度甚至不亞于往年的3-4月份。

    預計今年行業景氣旺盛的主要原因是：

    (一)政府平安城市、平安校園、鐵路及高鐵/公路等交通等大項目市場向好的趨勢逐漸顯露，各地平安城市及平安校園項目已經開始有廠商中標；另外，廠商感覺今年大項目審批流程明顯加快；再有，高清攝像機的采用導致單項目產值較以往有所增加。

    (二)由于IP高清攝像機成本降低、加速滲透，監控行業化應用進一步深入，各行業企業為節省費用、提高運營效率，不少企業采用視頻監控才代替人力進行管理，用遠程監控代替現場管理，例如海康威視為東風股份做的遠程專家診斷系統就是行業化應用之一。

    (三)DVR價格已階段性見底，雖然由于技術替代其全年銷量增長可能會放緩，但是價格已經到低位，4路CIF已降至350元左右，溝通中小廠商認為與其自己做不如從海康大華拿貨劃算且有品牌質量保證，行業集中化仍在提升。

    行業趨勢及我們的判斷：

    (一)高清攝像機滲透進一步加速，預計今年IP高清仍將是爆發年，政府項目中高清占比不斷提升，IP化及通信帶寬加大使得行業化應用持續深入及擴散，監控除用于安全防護外，更是信息采集的工具。

    (二)IP監控時代，視頻監控平臺軟件及解決方案意義重大。

    (三)監控系統、報警體系及其它系統的融合度將進一步提升，這種融合與集成化的理念將不僅僅體現在工程設計上，還將體現在產品研發中，另外，各種安防新技術仍在不斷衍生，技術研發尤其是軟硬件協同開發能力的強弱對行業廠商越發重要。

    (四)國內安防產品同質化嚴重，未來廠商突圍路徑包括品牌化、規模化、特色化(體現在研發、產品、服務等各方面)、掌控渠道等。投資建議：

    我們認為，海康威視作為行業龍頭，在品牌化、規模化、渠道掌控及新產品研發上進展良好，行業景氣向上時是最優選標的；另外，公司持續進行產品線復制、向下游解決方案延伸、海外市場拓展(自有品牌)，未來成長空間很大，積極看好，維持推薦評級。

    大華股份在積極進行渠道轉型，同時公司在前段攝像機市場進展快速，預計今年仍將享受行業高增長，合理估值內建議配置。