3月24日，分眾傳媒(Nasdaq:FMCN)發布2008年第四季度財報，財報顯示，分眾傳媒凈營業額為1.92億美元，根據美國通用會計準則，凈利潤為5000萬美元，營收下降15%，第四季度凈虧損為8.003億美元。

　　3月25日，摩根士丹利(亞洲)董事總經理季衛東接受本報記者采訪時表示，“由于分眾第四季度營收沒有達到并購之初的預期，導致資產價值發生變化，這部分損失從盈利報表里扣掉，產生了虧損。”

　　根據美國通用會計準則，由于資本市場的急劇變化和對某些業務的市場評估發生改變，公司須計提無形資產攤銷及商譽(優勢企業形成的資本化價格)減值等非現金一次性資產減值損失，因此，在該會計準則下，分眾傳媒2008年第四季度凈損失為8億美元。“商譽由收購當時的預期產生，現在收益預期減低，商譽部分就要減記。”季衛東告訴記者。

　　分眾傳媒董事長兼CEO江南春對此表示：第四季度營收的下降，是廣告市場突然下滑導致，很多廣告主在市場突然下滑時，以最快的速度砍掉了潛在的廣告費用。

　　“按照國際會計統一標準，品牌這類無形資產在并購時計入資產評估表，如果收購價定為100美元，其中可估算資產只有50美元，溢價50美元資產就算作商譽。當企業的經營狀況發生變化時，50美元溢價達不到要求，就要算作開支計算，也就是之前計入資產評估表的資產現在就要減少了。”季衛東說。

　　財報顯示，分眾傳媒并購給新浪的框架業務商譽沖銷3.74億美元，也就是說，分眾估價已經減少3.74億美元。據此估值，新浪將以更便宜的價格獲得分眾。