3、 本土彩電企業(yè)“最痛”的“匯率”還會(huì)在嗎

    2015年8月份，人民幣匯改之后，匯率波動(dòng)對(duì)于彩電行業(yè)的影響“持續(xù)發(fā)酵”。這一趨勢(shì)2017年是否還會(huì)繼續(xù)呢？

    雖然在匯率問(wèn)題上，會(huì)擁有如美聯(lián)儲(chǔ)加息這樣已經(jīng)被“發(fā)酵”很久的預(yù)期內(nèi)事件（美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)線發(fā)酵操作，就是為了熨平國(guó)際市場(chǎng)的波動(dòng)），但是也難免有2015年8月匯改、英國(guó)脫歐、特朗普當(dāng)選、土耳其政變這樣的黑天鵝出現(xiàn)。

    從2015年看，“8月匯改”給至少兩三家彩電企業(yè)帶來(lái)了全年虧損：因?yàn)椋�這些企業(yè)以前的持幣配置是按照，“2008-2015年中以來(lái)，人民幣兌美元升值4成”的趨勢(shì)準(zhǔn)備的。但是，8月匯改后人民幣對(duì)美元的匯率波動(dòng)，讓這些企業(yè)的持幣配置，從此前的“盈利”，迅速惡化成了“虧損”。這一實(shí)例的基本經(jīng)驗(yàn)是：彩電企業(yè)還是要好好做實(shí)業(yè)，不要老想著“金融市場(chǎng)賺錢(qián)”才好。

    2015年8月匯改之后，人民幣對(duì)美元的整體走勢(shì)是下跌的。這一點(diǎn)在2017年不會(huì)改變：美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)放風(fēng)說(shuō)2017年美元加息會(huì)比2016年厲害。2017年美元走強(qiáng)是大概率事件。這顯然有利于本土彩電企業(yè)的北美市場(chǎng)出口，也有利于那些與美元掛鉤的貨幣國(guó)家的產(chǎn)品出口。而且，經(jīng)歷了15年8月的鎮(zhèn)痛后，彩電企業(yè)學(xué)的比較乖，持幣配置比較均衡，匯兌性的虧損基本被避免了。這兩者結(jié)合，將有利于2017年本土彩電企業(yè)出口市場(chǎng)的擴(kuò)大和盈利的增加。

    當(dāng)然，彩電行業(yè)受匯率的影響不僅僅是出口和持幣狀態(tài)，也包括進(jìn)口。尤其是在彩電產(chǎn)品的上游產(chǎn)業(yè)鏈，面板產(chǎn)品和本土面板企業(yè)的主要設(shè)備與原料，還大量依賴進(jìn)口的背景下，匯率對(duì)進(jìn)口的影響，也將成為彩電行業(yè)的關(guān)注點(diǎn)。

    從進(jìn)口角度看，本土彩電產(chǎn)業(yè)的主要來(lái)源地是日本、韓國(guó)和臺(tái)灣。人民幣在15年8月匯改之后，采用的是一攬子緊盯策略。即一個(gè)全盤(pán)性的穩(wěn)定目標(biāo)。但是，由于美元的單邊強(qiáng)勢(shì)，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)了較大的貶值。這一變化的反面則是，人民幣對(duì)其他幣種均以穩(wěn)定或者增值為主。或者說(shuō)，對(duì)美元貶值是全球貨幣的同性。

    這種國(guó)際市場(chǎng)匯率結(jié)構(gòu)2017年亦不會(huì)大幅改觀。也就是說(shuō)，在進(jìn)口方向上，匯率的影響基本以穩(wěn)定，或者有利于進(jìn)口獲利為主。這將有助于2017年國(guó)內(nèi)彩電企業(yè)的盈利，以及出口增長(zhǎng)。

    但是，以上分析只是“中性政治環(huán)境”下的結(jié)論。2016年匯率市場(chǎng)的波動(dòng)充滿戲劇性：例如“英國(guó)脫歐”造成的一波次波動(dòng)、特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)造成的美元強(qiáng)勢(shì)，這些變化都超過(guò)“常規(guī)市場(chǎng)路徑”。所以，“匯率”是不是在2017年還會(huì)迎來(lái)“黑天鵝”，是彩電廠商“痛苦還是快樂(lè)”的關(guān)鍵。其實(shí)，持續(xù)走強(qiáng)的美元，對(duì)全球新興經(jīng)濟(jì)體的抽水作用，會(huì)不會(huì)發(fā)酵成大型的二次危機(jī)，將具有重大的前瞻指引價(jià)值。

    總之，中國(guó)彩電業(yè)是兩頭在外的時(shí)代：面板要進(jìn)口（日韓臺(tái)），產(chǎn)品要出口（歐美和第三世界）。且海信、TCL等企業(yè)都已經(jīng)是“半數(shù)市場(chǎng)”在外的格局。所以，匯率異常波動(dòng)，勢(shì)必引起彩電企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)。這種波動(dòng)也會(huì)傳導(dǎo)成為彩電企業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和盈利的壓力。