新經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段的全球應(yīng)用，驅(qū)動工程顯示需求增長

    在過去的五年時間之內(nèi)，從2010年到2014年，工程顯示市場經(jīng)歷了一系列的變革。尤其是2012年下半年以來，進(jìn)入一個整體性的成長低速期。不過，這一局面正在隨著2015年全球經(jīng)濟(jì)形勢的新變化而徹底改觀。

    筆者認(rèn)為，2014年下半年以來，全球經(jīng)濟(jì)的直接刺激和政府直接投資等托市、提振手段的應(yīng)用，正在開啟一個“工程顯示”的黃金時代。

    12月30日，日本首相安倍晉三所在執(zhí)政黨自民黨提議，日本應(yīng)在2年內(nèi)將企業(yè)所得稅下調(diào)3.29%，以鼓勵企業(yè)提高員工薪酬并加大投資力度。這是安培經(jīng)濟(jì)學(xué)新的一支箭。下調(diào)企業(yè)稅自然意味著政府收入減少，這與2014年初提升消費稅的“穩(wěn)定中央財政負(fù)債表的積極作用”恰恰相反。

    筆者認(rèn)為，安培新政的核心是“以量化寬松”為核心的經(jīng)濟(jì)刺激政策，已經(jīng)事實性破產(chǎn)。對于日本經(jīng)濟(jì)，超發(fā)貨幣、貨幣貶值，自然能促進(jìn)出口。但是，別忘了，日本是典型的資源和農(nóng)業(yè)進(jìn)口國家。量化寬松政策也會導(dǎo)致居民消費成本的增加。2014年，量化寬松和消費稅增加，已經(jīng)成為日本經(jīng)濟(jì)內(nèi)需消費增長的最大空頭因素。

    2014年，美國也正式退出了量化寬松。歐洲的政策還在緊縮貨幣與量化寬松之間游移不定。自08年金融危機(jī)以來，各國奉行的“量化寬松”工具，已經(jīng)適時的被剔除出了“最有效經(jīng)濟(jì)刺激”政策的一攬子方案。為什么呢？

    答案主要在于以下兩個方面：其一，量化寬松雖然能改善社會經(jīng)濟(jì)體的財務(wù)表，但是卻也能惡化貨幣發(fā)行單位，或者說政府的財務(wù)表——兩部分的作用哪個強(qiáng)、哪個弱沒有定論；第二，改善的貨幣供給和經(jīng)濟(jì)主體的財務(wù)表，不一定就傳導(dǎo)到實業(yè)領(lǐng)域：例如，美國量化寬松最大的受益者是股市——18000點的新高說明了一切。在這里面，主要的經(jīng)濟(jì)學(xué)說還是馬克思的資本論：資本追逐的是利潤，是最大利潤、是最便捷的利潤通道——顯然，實體經(jīng)濟(jì)目前的利潤水平和便捷度已經(jīng)決定了，實體經(jīng)濟(jì)不會成為“量化寬松”貨幣的流入首選。

    那么，接下來的一個問題是，“后量化寬松時代”各國政府的經(jīng)濟(jì)刺激手段會是怎樣的呢？答案非常明確：越來越傾向于直接投資。這樣的一個事實說明了08年后我國政府在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑過程中的財政和貨幣政策的正確性，以及西方政策的局限性。2015年，中國、美國兩大經(jīng)濟(jì)體的刺激手段將主要集中在能直接形成實體投資的領(lǐng)域；同時，歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也必須依賴于一系列的直接驅(qū)動實體投資性手段；第三世界國家、興新經(jīng)濟(jì)體也在表現(xiàn)出越來越強(qiáng)的直接投資驅(qū)動經(jīng)濟(jì)的政策趨勢。2014年第三季度，國家發(fā)改委批準(zhǔn)的歷史新高的“鐵路”項目，既已說明驅(qū)動實體投資的政策正在成為國家經(jīng)濟(jì)調(diào)控的優(yōu)先工具。

    用實體投資代替貨幣的量化寬松的直接好處是既可以創(chuàng)造就業(yè)、又可以形成新的經(jīng)濟(jì)增長點，同時也有利于擠壓金融市場的泡沫效應(yīng)。這一政策出現(xiàn)的原因，除了量化寬松政策自身的破產(chǎn)外，還包括“全球通縮”局面的形成。

    2014年以來全球大宗物資價格下降：石油只是其中最核心的關(guān)注點。在石油價格走低之前，石油化工產(chǎn)業(yè)的主要制成品乙烯的價格已經(jīng)持續(xù)走低半年時間。同時，煤炭價格也長期低位運(yùn)行（國內(nèi)大型煤炭企業(yè)2014年幾乎悉數(shù)有過虧損經(jīng)歷）。此外，鐵礦石、銅礦和鋁礦石也處于價格低迷階段。鋁礦石的價格下降是中鋁2013年以來業(yè)務(wù)虧損的核心原因。鐵礦石價格下降是中鋼集團(tuán)2014年危機(jī)的核心導(dǎo)火索。不僅是工業(yè)門類的大宗產(chǎn)品價格走低，農(nóng)業(yè)大宗產(chǎn)品，小麥、大豆、玉米也處于相對的歷史低值階段。

    國際大宗物資價格下降的原因主要包括：供給過剩、需求疲軟和美元升值。尤其是2015年，美元繼續(xù)升值和美聯(lián)儲加息的預(yù)期，更是推高了本已經(jīng)嚴(yán)重的全球“通縮”狀況。對此，國內(nèi)市場的反映既是，2014年12月全國居民消費價格總水平（cpi）同比上漲1.5%。至此，2014年全年全國CPI價格總水平比上年上漲2%，創(chuàng)下近四年CPI年度漲幅的新低。

    通縮代替通脹成為全球經(jīng)濟(jì)最擔(dān)憂的一件事情——這符合歷史上，大多數(shù)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)先通脹后通縮的規(guī)律：通脹期可以視為是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展期，通縮期既可能是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的結(jié)束期，也可能是深化期。2015年，尤其是資源輸出國家因全球通縮遭受到的購買力損失和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)問題將非常嚴(yán)重。這將形成全球經(jīng)濟(jì)力量重新分配的基礎(chǔ)。對于美國而言，其希望的就是美元資本回歸國內(nèi)，并促進(jìn)投資實業(yè)。其他經(jīng)濟(jì)體也渴望新鮮貨幣直接投資實業(yè)領(lǐng)域。2015年，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)新一發(fā)展階段的基本形勢，將比此前更為嚴(yán)峻。因此，目前已經(jīng)到達(dá)需要實施政府主導(dǎo)的，更為直接的、驅(qū)動實體經(jīng)濟(jì)投資的穩(wěn)定和刺激計劃的時候了。

    通縮預(yù)期必然加大全球經(jīng)濟(jì)的前景的不確定性。但是，上面已經(jīng)提到量化寬松推高了印鈔部門的債務(wù)表。量化寬松手段已經(jīng)走到盡頭。那么直接投資性，或者撬動直接投資的杠桿手段就成了最佳選擇。同時，大宗產(chǎn)品價格走低，也有利于各國低成本的基礎(chǔ)設(shè)施和實業(yè)投資建設(shè)。就國內(nèi)而言，升級型先進(jìn)制造業(yè)、新能源、交通、“一路一帶”沿線、社會管理、社會公共服務(wù)、基建和建材、高端加工和電子信息化產(chǎn)業(yè)都將是直接受益領(lǐng)域；同時，新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計劃，結(jié)合國際資本爭奪戰(zhàn)，也將為金融產(chǎn)業(yè)的改革和發(fā)展提供難得的歷史契機(jī)。而以上這些行業(yè)的發(fā)展，無一不需要“工程顯示”產(chǎn)品和技術(shù)的支持。

    總之，2015年全球、以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)控必然向直接投資和撬動直接投資的杠桿手段傾斜。一波新的實體投資高潮的到來已經(jīng)不是藍(lán)圖，而是“在路上”。對此，工程顯示行業(yè)可曾記得“2009年后”四萬億刺激計劃帶來的行業(yè)成長盛宴嗎？

產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，驅(qū)動工程顯示高速增長

    2014年工程顯示的增長高潮點在哪里呢？答案是交互式平板和小間距LED屏。二者的市場增長率遠(yuǎn)超其他工程顯示產(chǎn)品一倍以上。那么，是什么促使這兩個產(chǎn)品的市場加速成長呢？

    第一， 價格。2014年交互式平板價格進(jìn)一步下降。60英寸12000元、70英寸18000元，這是前所未有的低價。2014年，小間距LED，尤其是p1.5以上產(chǎn)品的供給量大幅增長，價格也加速多元化。新興小間距LED制造商，多數(shù)將價格優(yōu)勢作為競爭關(guān)鍵點。全年產(chǎn)品價格下滑30%以上。

    第二， 新技術(shù)進(jìn)步。為何70英寸的交互式平板價格下降，或者P1.5的小間距LED產(chǎn)品價格下降如此之快呢？除了上游面板和燈珠產(chǎn)品價格持續(xù)下跌外，更高規(guī)格產(chǎn)品的出現(xiàn)，更是給予了這些產(chǎn)品空前的價格壓力。交互平板產(chǎn)品上，更高規(guī)格產(chǎn)品主要是80英寸的產(chǎn)品和65英寸液晶觸摸屏技術(shù)的產(chǎn)品；小間距LED產(chǎn)品上則是1.2和1.0間距產(chǎn)品的全面成熟。有了更高檔次的產(chǎn)品，那么原來產(chǎn)品的地位就會下降。這種地位變化直接表現(xiàn)就是價格下滑。

    第三， 行業(yè)新力量。無論是交互式平板，還是小間距l(xiāng)ed產(chǎn)品，在2014年都面臨著新行業(yè)力量的挑戰(zhàn)。例如，傳統(tǒng)電子白板企業(yè)鴻合將交互平板作為主要增長點的努力，DLP大屏企業(yè)威創(chuàng)推出小間距LED屏產(chǎn)品，這類變化為行業(yè)引入了新競爭力量。但是，行業(yè)新力量的增長還不僅如此。如長虹引入神州數(shù)碼操盤交互平板和智慧教育產(chǎn)品；利亞德收購兩家演藝圈文化工程公司，拓展小間距LED的市場開發(fā)渠道。這些變化，可以看成是原行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)主動引入“新行業(yè)力量”的變革。

    由上分析可以看出，交互式平板和小間距LED在2014年高速成長與產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新密不可分：一方面，產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步，應(yīng)用體驗改善；另一方面，行業(yè)力量重新整合，行業(yè)價值格局得到優(yōu)化和重塑。

    符合以上兩方面特征的工程顯示行業(yè)板塊還包括：液晶拼接產(chǎn)品迎來3.5毫米接縫時代和拼接單元的進(jìn)一步大尺寸化；單屏商務(wù)顯示產(chǎn)品，尤其是大尺寸顯示器價格持續(xù)走低和上游供給能力、產(chǎn)品豐富性的增強(qiáng)；激光顯示逐步走出襁褓，進(jìn)入產(chǎn)品化階段，價格降低、性能提升、參與企業(yè)數(shù)量猛增、產(chǎn)品類型極大豐富；傳統(tǒng)工程投影產(chǎn)品，國內(nèi)品牌加大拓展、廉價產(chǎn)品增多、市場技術(shù)壟斷被打破；信號傳輸行業(yè)IT化、智能化趨勢明顯，系統(tǒng)架構(gòu)精簡、價格下降、工程易維護(hù)性顯著增加，IT交換設(shè)備企業(yè)大量進(jìn)入采購市場。

    在上游市場上，LED燈珠的襯底技術(shù)國產(chǎn)化不斷突破，例如2014年年底，北京天科合達(dá)藍(lán)光半導(dǎo)體有限公司6英寸碳化硅單晶襯底的量產(chǎn)；平板顯示面板企業(yè)投資不斷，例如京東方和華星光電2014年底各有一條8.5代線進(jìn)入設(shè)備搬入階段；以及，自主設(shè)計和制造的半導(dǎo)體計算芯片，特別是ARM架構(gòu)芯片市場的發(fā)展……這些都在關(guān)鍵領(lǐng)域支撐了本土工程顯示行業(yè)的長期創(chuàng)新實力的增長。

    以上這些行業(yè)變化，不僅適用于國內(nèi)，也適用于國際市場：因為我國是全球最大的顯示制造國、輸出國和消費國。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況基本就是全球產(chǎn)業(yè)的一個縮影。

    在這些創(chuàng)新因素支撐下，在全球經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入“直接投資性”刺激階段的需求牽引下，全球工程顯示行業(yè)都處于一個高速增長期的入口。例如，IHS DisplaySearch研究顯示，2014年三季度，全球公共顯示器出貨量比去年同期增長16%，其中僅LCD（液晶顯示）公共顯示器出貨量增幅就高達(dá)18%。液晶顯示產(chǎn)品的增長的主要動力來自于：3.5毫米拼接產(chǎn)品的激勵；以及單屏市場大尺寸產(chǎn)品價格下降，導(dǎo)致的與普通消費電視產(chǎn)品比較的選擇性價值結(jié)構(gòu)變化。該機(jī)構(gòu)預(yù)測，得力于北美及中國大陸等商用市場快速發(fā)展，全球公用平板顯示市場出貨量將于2014年增長14%，2015年增長27%。

    包括商用顯示在內(nèi)的整個工程顯示，2015年的增幅恐為2014年的兩倍。這一預(yù)期實現(xiàn)的概率極高。因為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)創(chuàng)新力量和需求市場啟動三個有利因素正在幾乎同步的到來。

高增長并非高枕無憂，工程顯示需枕戈待旦

    整個工程顯示產(chǎn)業(yè)2015年增幅跨上兩成、為2014年的增幅的兩倍：這樣一個美好時代的開啟非常值得業(yè)內(nèi)同仁提前慶祝一把。但是，如果真的要在牛市行情中贏得未來卻并不簡單。因為，對于工程顯示市場必須有如下認(rèn)識：其一，這是一個非均衡市場；其二，這是一個紅海市場。

    工程顯示是一個非均衡市場：這句話的理解要分割成如下幾個方面。

    工程顯示不同技術(shù)門類成熟程度、創(chuàng)新潛力、發(fā)展規(guī)律截然不同；工程顯示不同需求口徑（如交通和商業(yè)數(shù)字告示）的市場特征、渠道規(guī)律、需求演進(jìn)截然不同；工程顯示在不同區(qū)域市場的發(fā)展情況不同（如我國東部地區(qū)與西部地區(qū)的差別，全球市場拉美與北美的差別）。

    例如，2014年液晶拼接產(chǎn)品高速發(fā)展。因為產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)提升、大單元產(chǎn)品價格下降、傳統(tǒng)縫隙標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品價格下降。但是，2014年DLP拼接產(chǎn)品市場卻繼續(xù)遭遇挫折。因為，高端需求的主導(dǎo)市場，國企和政府采購更為謹(jǐn)慎、小間距LED等替代技術(shù)競爭更為激烈、DLP拼接產(chǎn)品自身創(chuàng)新嚴(yán)重不足。這個例子說明，即便工程市場保持良好增長，也并不意味著所有技術(shù)門類、領(lǐng)域、區(qū)域和企業(yè)都會“過得很滋潤”。

    工程顯示市場是一個非均衡市場，也就是說這個行業(yè)的發(fā)展、創(chuàng)新和機(jī)遇紅利也不是平均分布和分配的。企業(yè)之間、技術(shù)門類之間的較量和利益爭奪不會隨著市場向好而發(fā)生變化。

    工程顯示市場還是一個“紅海”市場：這句話可以分割成以下幾個方面來理解。

    工程顯示應(yīng)用中，不同技術(shù)門類在特定市場存在替代性競爭（如廣電應(yīng)用上，小間距LED、工程投影和拼接墻的競爭）；工程顯示產(chǎn)業(yè)中存在市場主體多元化和區(qū)域保護(hù)主義兩種競爭力量；工程顯示產(chǎn)業(yè)中新的產(chǎn)品創(chuàng)新，意味著新的行業(yè)創(chuàng)業(yè)機(jī)遇，新行業(yè)主體的加入、原有行業(yè)主體業(yè)務(wù)的多元化，將加劇整個行業(yè)的競爭水平；工程顯示行業(yè)的發(fā)展與系統(tǒng)成本的下降過程緊密聯(lián)系，產(chǎn)品成本和價格競爭時有發(fā)生。

    例如，2014年，交互式平板產(chǎn)品在教育市場發(fā)展迅速，其主要變化既是以長虹、創(chuàng)維為特征的彩電企業(yè)加大投入力度；鴻合等老牌投影白板企業(yè)適時轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化；交互平板產(chǎn)品得益于液晶面板價格的下降和大型化，產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)性體驗上升；交互白板的主要競爭對手投影白板，受到均價已經(jīng)較低和產(chǎn)業(yè)規(guī)模自身的限制，傳統(tǒng)的低成本優(yōu)勢逐漸消失；同時投影白板也面臨采用激光光源或者高對比度屏幕可能引起的“成本暴漲”壓力，產(chǎn)品創(chuàng)新空間日益形成頂板效應(yīng)。

    競爭是殘酷的，較量時刻都在，這與整個工程顯示行業(yè)的市場碎片化密不可分。如，全球市場上，商用顯示產(chǎn)品（液晶拼接和專業(yè)液晶顯示單元產(chǎn)品）巨頭企業(yè)大致占據(jù)5成市場，而另一半市場多數(shù)被區(qū)域性、行業(yè)性的“地頭蛇”擁有。廠商、渠道、集成等產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的碎片化，與產(chǎn)業(yè)自身創(chuàng)新機(jī)遇不斷涌向，共同構(gòu)成了行業(yè)競爭的“紅海”景觀。

    強(qiáng)市不意味著企業(yè)必然獲利：因為，任何工程顯示企業(yè)都必須時刻面對紅海競爭和市場發(fā)展不平衡兩大行業(yè)因素的掣肘。這兩個因素影響了企業(yè)從決策到市場實施的每一個環(huán)節(jié)。

    行業(yè)市場發(fā)展不平衡，使得企業(yè)難以通過自己的既有業(yè)務(wù)感知整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)的冷暖，這就會加大企業(yè)市場誤判的可能性；行業(yè)的紅海競爭、市場不平衡和碎片化會使得企業(yè)疲于應(yīng)對具體的經(jīng)營細(xì)節(jié)，而失去大的戰(zhàn)略方向規(guī)劃能力，遭遇行業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性陷阱（如近兩年來DLP拼接企業(yè)遇到的困難）；行業(yè)發(fā)展不平衡和碎片化也會加劇企業(yè)開拓未知區(qū)域和行業(yè)市場的風(fēng)險，因為由于地域和行業(yè)差異，客戶需求可能截然不同（如DLP拼接企業(yè)對液晶拼接市場的水土不服）。……

    綜上所述，雖然筆者認(rèn)為自2015年開始工程顯示即將迎來一個“獲利期”、“行業(yè)發(fā)展的黃金時代”。但是，在不同企業(yè)、不同行業(yè)、不同產(chǎn)品技術(shù)路線之間，利益分配不是均衡的，甚至未必都是正值。2015年將是機(jī)遇與風(fēng)險并存的一年，而且行業(yè)景氣度的提升，不僅提升了行業(yè)機(jī)遇，也會放大風(fēng)險潛在能量。這需要工程顯示行業(yè)的從業(yè)者，切實轉(zhuǎn)變思維、抓住行業(yè)創(chuàng)新機(jī)遇、實現(xiàn)自我革新和革命，進(jìn)而能夠在新形勢下實現(xiàn)新的成長。