兩大巨頭逆勢盈利

    10月28日，我國平板顯示龍頭京東方披露三季度財務報告顯示，2013年前三季度，京東方凈利潤總計13.6億元人民幣，同時全年利潤可達18-20億元，為上年度的6倍。另據(jù)10月25日，TCL集團財報顯示，2013年前三季度，華星光電保持滿產滿銷，實現(xiàn)營業(yè)收入達106.14億元，凈利潤14.15億元，其中經營性盈利10.52億元。研究認為，伴隨全球顯示產業(yè)重心的向中國大陸地區(qū)轉移，民族面板產業(yè)已經擺脫純粹的落后追趕狀態(tài)，進入良性發(fā)展階段。

    2013年前三季度，尤其是第三季度，全球面板市場的表現(xiàn)并不好。尤其是電視用大尺寸面板方面，市場進入量價齊跌的局面。市調機構HIS發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度LCD電視面板出貨量呈現(xiàn)負增長走勢，由第二季度的5880萬片下滑至5800萬片，而去年同期出貨量則為6000萬片。同時，業(yè)界普遍認為，這種趨勢在第四季度不會停止。2013年下半年，全球大尺寸TV面板市場有望出現(xiàn)5個百分點的萎縮。

    在國內市場，受制于節(jié)能補貼政策在6月初到期，彩電產品銷量進入低潮期。在年度例行的銷售旺季、也是全年最大的銷售突破節(jié)點，十一黃金周市場，國內彩電銷量為銷售規(guī)模為624.2萬臺,同比2012年下降1%。這是十年來，十一黃金周期間彩電銷量首次出現(xiàn)負增長。

    面對嚴峻的市場局面，國內液晶面板企業(yè)側重調結構，并充分發(fā)揮國內面板產業(yè)的成本洼地優(yōu)勢，實現(xiàn)了逆勢業(yè)績增長。

    作為民族面板業(yè)的龍頭，京東方充分發(fā)揮在小尺寸面板和國際采購客戶上的優(yōu)勢，突破手機、PC、NB和PAD市場。截至目前，京東方北京5代線已全部生產中小尺寸面板，合肥6代線移動類產品比重已超過50%，北京8.5代線也已開始量產平板電腦用面板。同時，在大尺寸產品上，京東方突出4K等新產品的市場拓展，并努力提升主產產品的尺寸線等級。以上兩項措施并舉，有力的克服了主流TV產品量價齊跌的市場趨勢，實現(xiàn)連續(xù)穩(wěn)產、滿銷和利潤的增長。2013年7-9月份，京東方實現(xiàn)營業(yè)總收入85.2億元人民幣，歸屬上市公司股東凈利潤達4.99億元人民幣，同比增長翻兩番。

    華星光電方面，目前僅有一條8.5代線投產，產能規(guī)模和產品結構的靈活性不如京東方。但是，對比2012年的產品結構，華星光電努力突出大尺寸產品的外銷，以減輕主導的TV面板市場量價齊跌的不利局面，實現(xiàn)了，前三季共投產玻璃基板101.14萬張，銷售液晶面板和模組產品合計1560.32萬片的成績。其中，單月玻璃基本投放量已經超過12萬片，超過規(guī)劃產能20%。

    與本土民族面板廠欣欣向榮形成對照的是，韓國企業(yè)在華投資項目也紛紛提速：蘇州三星項目將于10月底竣工，比原計劃提前了數(shù)月，預計投產日期也將提前至明年上半年。LG廣州項目也加強了建設力度。這充分說明外資巨頭對本土面板業(yè)發(fā)展的看好。

    本土面板加速擴張

    就在民族面板業(yè)在行業(yè)景氣度下降的背景下，交出漂亮的第三季財報的同時，國內面板產業(yè)也在加速投資。

    第三季度，京東方鄂爾多斯5.5代線OLED項目已經進入設備安裝的攻堅階段，并預計四季度進入試產狀態(tài)；合肥8.5代線進入施工的最關鍵期；重慶8.5代線也已動工。三大項目累計投資超過900億元。10月25日，華星光電宣布，將開工第二條8.5代線，投資計劃為244億元人民幣，產能設計月基板10萬片。其中，包括3萬片8.5代OLED面板。此前，華星光電已經進行了OLED 4.5代中試線的新興有機半導體發(fā)光顯示面板的關鍵技術驗證。該條線預計2015年投產。

    此前，全球市場明確提出建設大尺寸OLED面板線的企業(yè)僅有三星和LG，預計二者的8.5代線將在2014年投產。京東方鄂爾多斯項目主要面向小尺寸OLED面板；合肥8.5代項目雖然全面采用金屬氧化物技術，但是初期規(guī)劃也僅是主要完成月投入2000片基板的OLED量產驗證規(guī)劃。京東方剛剛開工的重啟8.5代線，業(yè)界研判認為是京東方主要的OLED大尺寸項目。不過京東方，目前對此并沒有明確宣傳（本土面板企業(yè)的宣傳上，華星光電一直比京東方更懂得“高調”）。預計京東方重慶8.5代生產線，將比華星光電第二條8.5代線提前投產數(shù)個月。

    結合日本和臺灣地區(qū)對全球面板市場的投資分析，可以認為，此番TCL高調宣布的華星光電二期項目，將很有可能是LG、三星、京東方之后的，全球第四條量產化的大尺寸OLED面板線。

    實際上，全球主要面板產地包括日本、韓國、我國臺灣和我國大陸地區(qū)，四大供應市場。其中，日本企業(yè)的單位成本最高，我國大陸地區(qū)則最低。近年來，受到TV/PC等市場不景氣的影響，日本面板企業(yè)紛紛出現(xiàn)巨額虧損，日本面板產業(yè)呈現(xiàn)出“規(guī)模萎縮”的趨勢。相反，我國大陸地區(qū)已經成為全球面板行業(yè)投資的重點，除了日本企業(yè)外，韓國和臺灣面板巨頭都在大陸地區(qū)建設有合資或者獨自面板項目。全球面板產業(yè)的產能中心已經向大陸地區(qū)轉移。

依托近市場優(yōu)勢，本土面板業(yè)不懼量價齊跌

    民族面板產業(yè)的崛起已經勢不可擋，但是與行業(yè)趨勢唱反調的人士也大有人在。其中，核心的觀點無外乎兩個，一是對產能過剩的擔心；二是對本土技術水平的擔憂。

    就目前，全球面板行業(yè)最大的消耗行業(yè)，TV和PC兩大行業(yè)的低迷，以及由此導致的大尺寸面板行業(yè)的量價齊跌而言，對行業(yè)性產能過剩的擔憂不無道理。但是，這種基于全球市場的判斷，未必適合于國內市場。

    研究數(shù)據(jù)表明，2013年底本土市場的面板自給率只有30%。即便是現(xiàn)有規(guī)劃項目全面投產，這一數(shù)字也不會上升到80%以上。內地地區(qū)是全球最大的彩電、電腦、手機、平板電腦、各種顯示數(shù)碼產品的制造基地，累計產能占全球以上產品整機產能的6-7成。相對而言，本土最大的面板企業(yè)京東方，產能規(guī)模僅位于全球的第五位次。這充分形成了國內電子顯示產業(yè)需求端和上游供給端的差距。

    在本土市場，與外資巨頭競爭，國內企業(yè)擁有很多的優(yōu)勢。比如運輸上的成本優(yōu)勢、研發(fā)上的快速產品反映優(yōu)勢、關稅優(yōu)勢，以及本土制造的成本優(yōu)勢。這些優(yōu)勢集中的表現(xiàn)在產品的售價和市場競爭力上，是集中解決國內面板產業(yè)產能問題的關鍵點。

    此外，即便是從全球市場看，PC和TV行業(yè)出現(xiàn)了一定的萎縮，造成了面板產業(yè)的產能過剩擔心。但是，這不是面板和顯示行業(yè)的全部。首先，PC和TV市場的萎縮，主要是金融危機的影響，而不是行業(yè)發(fā)展的必然規(guī)律。隨著全球經濟的穩(wěn)定和回升，這一趨勢必然逆轉。第二，全球顯示應用行業(yè)的中小尺寸產品，包括手機、平板電腦、智能手表等新興產品市場依然在增長，而且未來還可能擁有更多的新興電子信息和穿戴設備市場需求大量的顯示產品。第三，全球顯示領域，主要產品的換代頻率在提升。比如手機產品的更新速度在提升。就連電視機產品的更新速度也在不斷提升。這無疑動態(tài)上加強了全球顯示產業(yè)的市場規(guī)模。

    因此，即便從全球市場看，顯示面板行業(yè)也面臨著一個持續(xù)增長的產業(yè)需求。而面板線建設周期長、投資巨大、技術進步頻繁，技術延續(xù)性要求極強，不可能等到市場需求明確、出現(xiàn)短缺的時候臨時建設。

    以上種種結論，都說明國內一些人對面板產業(yè)投資過剩的擔憂是“杞人憂天”，也是外行行為。

    而在產品的技術上，目前我們不得不承認國內民族面板業(yè)還處于跟隨狀態(tài)。但是，不能因此而否認國內面板產業(yè)近年來的技術進步和追趕成績、也不能因此就放棄了持續(xù)追趕估計先進水平的努力。

    以京東方合肥6代線投產時間點算，國內面板業(yè)在液晶時代與國際先進水平的差距可達5-7年。而現(xiàn)在，OLED時代，伴隨著京東方和華星光電的崛起這一時間差已經被縮短到了1-1.5年。

    在具體產品上，OLED大尺寸化現(xiàn)在韓國企業(yè)遙遙領先。但是大尺寸OLED面板成本困境依然未能解決，同時其市場占比幾乎可以忽略不計。而在傳統(tǒng)的液晶產品項目上，即便是全球規(guī)模第一的三星，也有向外采購面板、甚至是采購金屬氧化物和低溫多晶硅背板組件。在液晶產品上，外資巨頭顯著的技術優(yōu)勢已經喪失。

    以京東方為例，其近年新增專利數(shù)位居全球業(yè)內前三，研發(fā)人員人均和單位產出專利量位居全球業(yè)內第一。2013年上半年，京東方申請專利數(shù)量已達到1600項，全年預計可達3500項。京東方新品推出能力及推出速度也處于行業(yè)領先地位，全球新品首發(fā)率達30%，移動領域全球新品首發(fā)率高達60%。

    “中外行業(yè)技術差距從數(shù)年縮短到幾個月，只是民族面板人最大的驕傲”，一位資深業(yè)內人士，如此評價民族面板產業(yè)在液晶項目上的進步。

    同時，技術和產品的領先性也必須和“成本控制綜合考量”。例如，全球液晶之父夏普，無疑在液晶顯示技術上位于頂級位置，但是恰恰是這個夏普是全球面板業(yè)最能虧損的企業(yè)。為什么呢？夏普位于日本的工廠處于全球面板行業(yè)的“成本巔峰”。成本高于同行，這也是夏普必須以最領先的技術抓住蘋果這樣的高端客戶；或者十代線主要投產60寸以上大型高價位面板的原因：非此，夏普面板難以生存。

    面板行業(yè)最新的大規(guī)模量產技術無外乎低溫多晶硅、金屬氧化物、視網膜面板、4K面板等幾項，這些產品京東方和華星光電都有突破。但是，二者都選擇了和業(yè)內老大哥韓國、臺灣企業(yè)一樣的策略：高端產品只是少量、適量的按客戶訂單需求制造，而不是像處于“成本巔峰”、必須在性能上一決雌雄才能生存的夏普那樣，全面轉產新興技術產品。

    比如，臺灣友達，在4K產品上也在使用常規(guī)的非晶硅技術，而不是低溫多晶硅或者金屬氧化物TFT——因為友達4K產品的非晶硅顯示效果并不顯著低于夏普相應的金屬氧化物產品，但是卻有明確的成本優(yōu)勢。

    綜上所述，國內面板業(yè)和外資巨頭主要的技術差距表現(xiàn)在OLED產品的量產上，但是OLED產品遠未成為行業(yè)主流——而且即便是這一產品的技術差距也就在1-1.5年之內。而在傳統(tǒng)液晶產品上，國內面板企業(yè)不僅和外資巨頭比較技術差距不甚明顯、部分領域達到世界領先水平，甚至在成本和市場距離方面優(yōu)勢非常明顯。這就使得對民族面板業(yè)“大投資”的“技術落后論”破產了。

    “做任何事情，總會有反對者，甚至有些人就是為了反對而反對”，有業(yè)內專家如此看待民族面板行業(yè)時不時冒出來的批評聲音。這些批評聲音，只是一味的說，“現(xiàn)在這樣做會出什么樣的問題，如之和不行，風險是多么的大”，但是卻從來不明確指出“應該怎樣做”，缺乏建設性的意見！

    對于這些人最好的回答莫過于民族面板產業(yè)自身的進步。2013年第三季度，京東方和華星光電業(yè)績再次高起，而且是在全球面板業(yè)量價齊跌的背景下，獲得如此好的成績，充分說明民族面板業(yè)原有的發(fā)展路徑是正確的、此前的投資和等待是值得的，民族面板業(yè)從這一時刻起已經獲得了一定的全球市場的“優(yōu)勢競爭實力”。這些實力中至少包括：技術的進步、規(guī)模的提升、市場距離的優(yōu)勢等等。期望，這些真正表現(xiàn)出來的市場競爭力，能使得一些人對民族面板業(yè)的無妄批評減少些、信心增強些。