業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，四川長虹電器股份有限公司2011年度財報將迎來大幅度的利潤提升，但這一提升并非源自于其銷售的增長。

    剝離舊債

    2011年12月6日，四川長虹第八屆董事會第十三次決議通過了《關(guān)于公司應(yīng)收美國APEX Digital.inc（APEX）公司賬款壞賬核銷的議案》，核銷的壞賬金額總計為人民幣22.92億元。

    2001~2004年期間，四川長虹與APEX達成合作，銷售電視機和DVD等視聽產(chǎn)品，隨后APEX公司出現(xiàn)財務(wù)困難，拖欠公司貸款無力兌付，導(dǎo)致四川長虹爆出4.6億美元巨額債權(quán)無法收回的丑聞。

    2010年長虹集團承諾將購買此筆凈值4.24億元的壞賬資產(chǎn)。通過此次交易，四川長虹可以徹底解決APEX公司應(yīng)收債權(quán)等相關(guān)遺留問題，并可獲得4億多的現(xiàn)金流，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量得到優(yōu)化，財務(wù)指標(biāo)將明顯改善。

    2011年11月30日，四川長虹公告稱，董事會已經(jīng)同意，將深圳長虹科技有限公司70%的股權(quán)，以不低于2.05億元的價格進行公開出讓。這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，將為公司實現(xiàn)投資收益約1.38億元。

    深圳長虹成立四年來一直效益不佳，2010年凈利潤僅有24.13萬元；2011年1~9月實現(xiàn)營業(yè)收入2782.63萬元，凈利潤為711.19萬元。財務(wù)數(shù)據(jù)意味著該公司的投資收益率沒有超過銀行同期存款利率。

    但深圳長虹的資產(chǎn)以為地價的攀升導(dǎo)致了增值，其財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，深圳長虹持有的長虹科技大廈這筆物業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)增值為2.92億元，其固定資產(chǎn)增值率接近100%。

    融資

    長虹仍然需要大筆的現(xiàn)金流用于公司規(guī)模化發(fā)展家電產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。

    12月6日，四川長虹公布其香港子公司——長虹（香港）貿(mào)易有限公司發(fā)行3億元境外人民幣債券以補充香港長虹的日常經(jīng)營流動資金。

    同日，四川長虹向中信銀行成都分行申請了7億元人民幣的綜合授信額度。

    除此之外，11月30日，四川長虹還公布了其公司位于上海閘北區(qū)中山北路的房產(chǎn)，將以不低于8500萬元價格出售的消息，該處房產(chǎn)在四川長虹的賬面上凈值僅為1240.24萬元，如此一來，四川長虹又將得到7300萬的營業(yè)外收入。

    中誠信證券分析師張丹和邵津宏認為，四川長虹 PDP項目已于2010年全面量產(chǎn)，但對公司未來盈利的影響仍不確定，未來PDP產(chǎn)品的競爭力存在市場不確定性。此外，隨著資本支出增大，四川長虹的債務(wù)壓力增加，近年來，四川長虹資產(chǎn)負債率和總資本化比率不斷上升，財務(wù)杠桿較高。2010年彩電市場降價競爭現(xiàn)象嚴(yán)重，加之銅、鋁、鋼材等主要原材料價格走高，均對公司的盈利能力提出挑戰(zhàn)。

    （《平顯時代》2012年2月，第89期，歡迎廣大客戶踴躍訂閱、投稿、投放廣告，謝謝您對本期雜志的厚愛！）

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