北京時間１月１９日，一代影像產(chǎn)品巨頭美國伊士曼柯達(dá)公司宣布已在紐約申請破產(chǎn)保護(hù)，其股價已連續(xù)一個多月低于每股一美元；而在大洋彼岸，中國國內(nèi)最大彩色感光及照相化學(xué)材料上市公司樂凱膠片自去年四季度以來股價也幾乎被腰斬，與１２年前巔峰期相比總市值已蒸發(fā)超過七成，在柯達(dá)破產(chǎn)沖擊波襲來之際，“中國式”轉(zhuǎn)型能否使其避免柯達(dá)悲劇？

    １９日當(dāng)日，在傳出伊士曼柯達(dá)公司宣布已在紐約申請破產(chǎn)保護(hù)的消息后，國內(nèi)唯一相關(guān)行業(yè)上市公司樂凱膠片股價并未受到直接沖擊，全天放量上漲近５％。正是這家于１４年前登陸上證所的公司，經(jīng)歷了彩色感光及照相化學(xué)材料行業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰的全過程。

    在數(shù)碼照相技術(shù)普及與手機(jī)拍照功能提高讓柯達(dá)患上“慢性病”，從而一步步走下歷史舞臺的過程中，膠卷也逐漸退出了人們的生活。記者在幾大購物網(wǎng)站上搜索發(fā)現(xiàn)，除了幾款售價在２００元左右的非大眾化膠卷，現(xiàn)如今已經(jīng)很難買到過去十分普遍的傳統(tǒng)膠卷。

    在此背景下，與柯達(dá)公司在２００３年－２００４年期間達(dá)到歷史頂峰不同，在２０００年實現(xiàn)利潤總額超過２．５億元后，國內(nèi)行業(yè)巨頭樂凱膠片曾在２００１年初計劃在當(dāng)年增建１０００家專賣店，而在那之后，隨著數(shù)碼照相技術(shù)的發(fā)展，樂凱膠片的利潤開始以“跳水”的姿態(tài)逐年下滑，到了２０１１年，其前三季度凈虧損７３３萬余元。

    與之相對應(yīng)的是樂凱膠片股價的持續(xù)下滑，在２００８年１１月初金融危機(jī)爆發(fā)之際，其股價跌至每股２．６元，雖然并未出現(xiàn)類似于柯達(dá)股價暴跌“歸零”的慘劇，但與２０００年３月巔峰期時１１９億元的市值相比，樂凱膠片現(xiàn)今的公司市值依然下降了超過七成。

    樂凱膠片去年８月披露的半年報顯示，去年上半年公司營業(yè)收入最大的業(yè)務(wù)依然來自彩色感光材料及新材料等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。但在２０１１年三季度，樂凱膠片單季度就虧損１０４９．３６萬元，比上年同期下降了４７０．０９％。樂凱膠片方面表示，受主要原材料白銀價格上升和產(chǎn)品銷售價格下降的雙重擠壓，傳統(tǒng)產(chǎn)品市場競爭進(jìn)一步加劇，而人民幣升值、出口毛利下降也是出現(xiàn)虧損的另外兩方面原因。

    市場人士分析，按照目前樂凱膠片的業(yè)務(wù)范疇以及盈利與凈資產(chǎn)情況，在主營業(yè)務(wù)逐漸走向虧損、市凈率超過３倍的情況下，樂凱膠片股價依然超過每股１０元，這與其開始投資新能源產(chǎn)業(yè)，以及其控股股東中國樂凱膠片集團(tuán)劃歸中國航天科技集團(tuán)公司帶來的“中國式”轉(zhuǎn)型預(yù)期有關(guān)。

    在２０１１年，樂凱膠片在中期報告中提出，要堅持“加快推進(jìn)新項目建設(shè)和市場化，千方百計延長銀鹽業(yè)務(wù)壽命周期”的工作方針。而在去年９月，樂凱膠片宣布為加快公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，擴(kuò)大太陽能電池背膜產(chǎn)能，計劃投資１．３５億元建設(shè)兩條太陽能電池背膜生產(chǎn)線和一個整理中心，擴(kuò)大太陽能電池背膜生產(chǎn)能力。但從最新情況看，這項新業(yè)務(wù)并未開始貢獻(xiàn)利潤。

    另外，在２０１１年１２月，國務(wù)院國資委旗下的樂凱膠片集團(tuán)股權(quán)劃歸航天科技集團(tuán)。在《樂凱膠片股份有限公司收購報告書摘要》中樂凱膠片表示：“航天科技集團(tuán)與樂凱集團(tuán)在長期合作和互相了解的基礎(chǔ)上，通過劃轉(zhuǎn)實現(xiàn)國內(nèi)相關(guān)資源的優(yōu)化配置，實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，推動相關(guān)領(lǐng)域的科技創(chuàng)新和核心競爭力提升。”在此消息正式公布后，樂凱膠片股價逐步止跌企穩(wěn)，顯示出市場對于上市公司轉(zhuǎn)型的向好預(yù)期。

    與此同時，如果未來樂凱膠片能夠通過更換主營業(yè)務(wù)甚至是重大資產(chǎn)重組完成“中國式”轉(zhuǎn)型，雖然與柯達(dá)圍繞影像技術(shù)“一直在轉(zhuǎn)型卻一直未轉(zhuǎn)型”相比將獲得重生機(jī)會，但可能喪失傳統(tǒng)品牌價值。不少證券業(yè)分析師認(rèn)為，與很多因為投資新能源產(chǎn)業(yè)從而被劃入這一行業(yè)的上市公司一樣，如果樂凱膠片“轉(zhuǎn)行”成功，其行業(yè)劃分也將改變，“轉(zhuǎn)型”與“重生”將很難區(qū)分。