1月31日至2月17日9個交易日股價大漲49.52%的華平股份(110.230,0.61,0.56%)成為春節后行情的大黑馬。究其股價猛漲原因，與公司前期的高送轉預期有關。

    作為一家主營視音頻通信產品的公司，華平股份今年將其主營業務的觸角又伸向了智能視頻監控系統。公司通過收購湖北視神軟件科技有限公司部分股權將業務領域進一步拓展。

    高送轉拉動股價

    今年1月31日，華平股份公布了公司2010年年報，雖然其公司業績并未如券商所預想的那樣好，但這并沒有阻礙公司在二級市場上的股價猛漲。公司股價從年報公布日1月31日起連續上漲，至2月17日，9個交易日股價上漲45.52%，并創出該股上市以來最高價128.5元。

    華平股份股價的猛漲，其背后原因脫離不開高送轉方案。根據相關資料顯示，公司擬以總股本4000萬股為基數，向全體股東每10股轉增15股派發現金紅利10元。華平股份送轉比例之高，在今年滬深兩市中名列第二，僅次于五洲明珠(39.69,-0.58,-1.44%)的10股轉增16.861股派發現金紅利5元的送轉方案。

    公司高送轉無疑利好了眾多持有該股的股東。理財一周報記者在翻看公司前十大流通股股東時發現，截至2010年12月31日，前十大流通股股東中有9名為新進股東，其中王亞偉旗下的華夏系共有兩只基金進入前十名。其中，華夏優勢增長股票型證券投資基金更是以66.12萬股成為第一大流通股股東。兩只華夏系基金共持有華平股份79.11萬股，占流通股7.91%的份額。

    今年1月底華平股份公布的高送轉方案無疑使王亞偉的華夏系又一次潛伏成功，押對了寶。

    除了華夏系去年年底的成功潛伏博得了高送轉這一節前“紅包”以外，QFII也將今年的高送轉作為其關注重點之一。在前十大流通股股東中，野村證券也成為此次華平股份高送轉的受益者。

    在去年年底新進的九大股東中，野村證券旗下的兩家QFII都榜上有名。野村資產管理株式會社－野村中國投資基金以及野村證券株式會社分別名列前十大流通股的第三位和第八位。兩家QFII共持有28.53萬股，占流通股的2.85%。

    高送轉方案公布當天，華平股份今年第五次出現在龍虎榜上。資料顯示，公司當天有機構賣出將近6000萬元，按當時股價計算約為68萬股。

    公司股東大會于2月21日通過此次高送轉方案，并同意公司增加注冊資本一事。公司目前的注冊資本為4000萬元，通過以資本公積金向全體股東每10股轉增15股，合計轉增6000萬股，這使公司注冊資本達到1億元。轉增后，公司資本公積金將由6.55億元減少至5.95億元。

    業績低于預期

    根據年報顯示，公司在去年共實現營業收入1.03億元，比2009年同期增長僅為1.71%，而公司的凈利潤則由2009年的4388.90萬元提升至去年的4840.66萬元，同比上漲10.29%。

    公司業績雖然平穩增長，但顯然這樣的業績與當初市場對其的預期仍存在一定的差距。安信證券曾在去年9月給予華平股份“增持-A”投資評級，并預計公司2010年營業收入將達到1.39億元，凈利潤將為5970萬元。而市場上其余一些券商對華平股份的業績預測，都將營業收入定在1.17億元左右。可以說，華平股份2010年度的業績令市場上不少投資者失望。

    2010年4月27日，華平股份正式在創業板掛牌交易，公司主營業務主要為向客戶提供視頻會議、視頻監控、遠程醫療、遠程定損等多媒體通訊方面的產品，此外，公司還在其核心的多媒體通訊技術的基礎上向客戶提供了遠程培訓、協同工作、遠程審訊、遠程教育等解決方案。目前，公司的產品及解決方案已被廣泛應用于政府、公安、消防、軍隊、金融、教育、交通、民航等各個領域。

    如今，公司的最大優勢來自于其大客戶戰略。報告期內，公司堅持繼續實施大客戶戰略，維護好老客戶并積極拓展新客戶，中國人壽(21.12,-0.03,-0.14%)保險股份有限公司、中國農業發展銀行、云南公安和中國武警等老客戶的擴容升級為公司貢獻了50%以上的銷售額；同時，公司還在證券領域拓展了國泰君安，在公安領域拓展了消防部門，在銀行領域拓展了招商銀行(12.71,0.03,0.24%)上海分行等新客戶。

    然而，公司之所以未能取得市場上對其業績的預期也正是與公司大客戶戰略效果的不明晰有關。雖然公司成立了大客戶部，在大客戶的銷售方面主要由公司管理層親自參與，全方位滿足大客戶的個性化需求，從而維持了大客戶的穩定，但是大客戶的增長速度卻并未如想象中那樣快。

    天相投資研報分析認為，2010年,公司的前五名客戶的銷售額占總銷售額的比例下降12.69%至56.6%,但客戶集中度仍然偏高。而在新客戶方面，新增國泰君安、公安消防部門、招商銀行上海分行等不同行業客戶對公司業績的影響卻仍然有限，天相投資認為，公司“目前尚未規模化貢獻收入，是營業收入增幅較小的主要原因”，但同時指出，這也為“未來進一步開拓市場埋下伏筆”。

    完善產業鏈

    作為主要從事基于IP網絡的多媒體通信系統的研究、開發、銷售和技術服務的公司，華平股份在其核心技術方面仍有著一定的優勢。2010 年6 月，公司旗下產品全面支持H.264 High Profile視頻壓縮技術，該技術可在節省50%帶寬的情況下實現同等質量的視頻壓縮，也可幫助用戶在同等帶寬條件下構建更大規模、更高質量的視頻通訊系統。

    去年，公司上市募集資金總額達到7.2億元，實際募集資金為6.53億元。截至2010年12月31日，華平股份已經將部分資金投入其募集資金項目之中。公司年報顯示，公司已累計投入1313.25萬元于全媒體統一協同通訊系統、全高清視頻監控指揮系統及研發與技術支持中心三個項目中。

    公司致力于技術研發，年報顯示，報告期內，公司研發總支出達到1228.36 萬元，占銷售收入的11.88%，比去年同期增長5.81%。截至報告期末，公司共申請專利95項，其中發明專利38項，實用新型專利46 項，外觀設計14項；授權的專利共有70項，其中有12項發明專利，44項實用新型專利，14項外觀設計。此外，公司共有高新技術成果轉化證書5項，軟件著作權27 項，軟件產品登記證書12項。公司所采取的專利戰略使得公司在核心的視音頻編解碼及傳輸方面保持了領先的地位。

    技術優勢是華平股份最為倚仗的優勢之一。今年年初，公司又繼續擴大其主營業務領域。華平股份1月12日發布公告稱，公司與湖北視神軟件科技有限公司簽訂協議，擬出資1500萬元收購其部分股權，并增資3000萬元。交易完成后公司將擁有湖北視軟53.81%的股權。湖北視軟主要研發智能視頻分析系統及數字油畫軟件。

    國泰君安證券研報分析稱，此次收購將使公司在視頻分析產業發展初期搶占先機，并以此切入視頻監控領域，實現產業鏈的完善，未來將與視頻會議業務相互促進。