在一片期盼與猜疑中，京東方終于出手。本報記者采訪獲悉，京東方將于8月29日在北京經(jīng)濟技開發(fā)區(qū)東區(qū)舉行8代液晶生產(chǎn)線奠基儀式。

    8月27日，京東方科技集團股份有限公司(000725.SZ；下文簡稱“京東方科技”)發(fā)布《關(guān)于投資建設第8代薄膜晶體管液晶顯示器件(TFT-LCD)生產(chǎn)線項目的公告》(下文簡稱《公告》)稱，將投資8代薄膜晶體管液晶顯示器件(TFT-LCD)生產(chǎn)線項目。

    公告顯示，此項目計劃總投資280億元，項目建設時間預計長達26個月，預計將于2011年10月投產(chǎn)。

    賽迪顧問分析師李珂認為，盡管投資大屏幕液晶屏有很大機遇，但京東方搶進大屏幕液晶過猛，可能會加大投資風險，其中最大的風險就是資金風險：一是過高的資產(chǎn)負債率，二是過高的銀行利息，三是增資不到位。

    8月27日，京東方科技前董事會秘書、現(xiàn)京東方集團黨委副書記鐘慧峰接受本報記者采訪時說，今年京東方科技半年報已經(jīng)公告，沒有負債率過高的風險。隨著京東方4.5代、6代線的投產(chǎn)，京東方的盈利能力會上升，增加還貸能力。

    而京東方科技總裁陳炎順則表示，大環(huán)境從今年第二季度開始變好，從4月開始，因為市場逐步穩(wěn)定、面板價格回升，京東方現(xiàn)金流開始轉(zhuǎn)正。他預計，下半年營收、利潤狀況將趨好。

    280億投資方式

    《公告》顯示：8代線項目實施的主體為京東方顯示。京東方顯示成立于2009年1月6日，由京東方科技、北京經(jīng)濟技術(shù)投資開發(fā)總公司(以下簡稱“北京開發(fā)總公司”)共同出資設立。注冊資金5000萬元人民幣，其中京東方擁有90%的股權(quán)，北京開發(fā)總公司擁有10%的股權(quán)。

    8代線項目總投資人民幣280.3億元，其中建設資金人民幣248.68億元，鋪底流動資金人民幣31.62億元。

    公告顯示，8月25日，京東方與北京國際信托有限公司(以下簡稱“北京信托”)、北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司(下文簡稱“亦莊國際”)、北京開發(fā)總公司簽署了《北京京東方顯示技術(shù)有限公司增資協(xié)議書》，擬通過增資京東方顯示投資建設第 8 代生產(chǎn)線。

    根據(jù)協(xié)議，北京信托以人民幣85億元現(xiàn)金進行增資，京東方自籌現(xiàn)金85 億元人民幣進行增資，亦莊國際以項目所需土地資產(chǎn)增資。土地資產(chǎn)暫按1.672億元計算，最終價格以評估價值為準。如評估值不足，由亦莊國際以現(xiàn)金補足，超過部分由項目公司返還。

    增資按步進行，2009年12月31日前，北京信托募集現(xiàn)金30億元人民幣，亦莊國際以土地使用權(quán)完成對京東方顯示第一次增資；2010年12月31日前，京東方以現(xiàn)金85億元人民幣，北京信托募集現(xiàn)金的55億元人民幣完成第二次增資。

    增資完成后，京東方科技占京東方顯示總股本的49.631%；北京信托占京東方顯示總股本的 49.369%；北京開發(fā)總公司占京東方顯示總股本的0.029%；亦莊國際占京東方顯示總股本的0.971%。

    平板上的競跑

    京東方項目的獲批讓業(yè)界頗感意外。長期跟蹤京東方液晶面板投資的李珂透露，兩年前，京東方就準備投資建設8代線，但一直沒有獲得政府批準。他說：“受惠于政府4萬億投資，這個已經(jīng)‘黃’了的項目又被拿得出來，并獲得了批準。”

    李珂還透露：“最后一次報批，從提交材料到獲批只花了一周時間。”

    京東方此次投資8代線是在北京市政府鼎力支持下進行的，而此次對京東方進行增資的企業(yè)均有北京市政府背景。

    其中，北京國際信托注冊資本14億元，前三大股東分別為北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司、威益投資有限公司、中國石油化工股份有限公司，持股比例分別為34.30%，19.99%。19.99%。《公告》稱：北京國際信托有限公司的實際控制人為北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司，北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司的實際控制人為北京市人民政府。

    北京亦莊國際投資注冊資本30億元，兩個股東分別為北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)管理辦公室、北京經(jīng)濟技術(shù)投資開發(fā)總公司，持股比例分別為66.67%，33.33%。《公告》稱：北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司的實際控制人為北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會。

    北京經(jīng)濟技術(shù)投資開發(fā)總公司為全民所有制企業(yè)，注冊資本27.66億元，北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會持股100%。公告稱：實際控制人為北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會。

    此次增資后，作為8代線項目推進的主體，京東方顯示將設立董事會。董事會由7名董事組成，其中北京信托推薦2名、北京開發(fā)總公司推薦1名、京東方推薦4名；董事會設董事長1名，經(jīng)董事會選舉產(chǎn)生。董事和董事長任期3年， 經(jīng)推薦方繼續(xù)推薦并經(jīng)選舉可以連任。

    北京市搶跑液晶面板的同時，南京、廣州、四川省均蓄勢待發(fā)。李珂告訴記者，南京與夏普的6代線項目仍然在接觸，LG與廣州市的8代線項目也在緊張談判中。四川省則以長虹為主體，豪賭等離子面板。

    本周，南京熊貓電子剛剛發(fā)布公告，否認與夏普合作的6代線項目。李珂透露，談判即將完成，項目即將落地。此消息未獲南京方面證實。

    三大風險

    李珂認為，京東方進入八代線有三大風險——技術(shù)、資金與市場，其中技術(shù)問題稍好解決，而資金與市場問題很難。

    京東方有4.5代線、5代線，正在進行6代線的建設，有一定技術(shù)積累，同時，低世代與高世代生產(chǎn)線之間的技術(shù)有傳承，京東方能夠克服技術(shù)難題。李珂說，液晶面板生產(chǎn)線最大的技術(shù)難題是設備問題，而設備可以通過購買獲得。

    與三星、LG、夏普，甚至中國的長虹相比，京東方投資液晶面板面臨更大的是市場問題。這些廠商都有下游產(chǎn)業(yè)資源，有強大的整機制造能力，下游產(chǎn)業(yè)資源可以支持上游液晶面板資源，而京東方的8代線不僅沒有自己的下游產(chǎn)業(yè)作為支撐，甚至沒有下游合作伙伴。

    李珂說，京東方現(xiàn)有的客戶主要是電腦顯示器、手機廠商，應對4.5代線、5代線產(chǎn)品，而8代線產(chǎn)品供應46寸以上的整機產(chǎn)品，比如電視機，京東方鮮有電視整機合作伙伴，必需重新發(fā)展合作伙伴，這將是一個極大的挑戰(zhàn)。

    另一個市場問題是規(guī)模問題，在采購面板原材料時，夏普、三星、LG等競爭對手有更大規(guī)模的生產(chǎn)能力，有更高的議價能力，這是京東方的短板。

    此外，液晶面板價格波動極快，京東方能否應對急速漲跌的市場環(huán)境也是一個問題。李珂指出，2007年京東方贏利，2008年又轉(zhuǎn)入巨虧，都緣于急速變化的市場環(huán)境。

    最大的問題還是資金問題。李珂透露，盡管4萬億投資計劃，北京市有了更多投資能力，但更多投向與民生相關(guān)的建設，比如地鐵等市政基礎(chǔ)設施，而投資液晶面板的資金不及廣州、上海、蘇州。在《公告》發(fā)布的增資計劃中，超過150億元的資金來自與北京市政府相關(guān)的機構(gòu)。

    京東方融資能力也面臨考驗。為建設合肥6代線，京東方科技今年6月剛剛完成120億元的定向增發(fā)。而且京東方科技前期融資已經(jīng)花光，用于成都4.5代線、合肥6代線的建設。

    與此同時，京東方的業(yè)績也限制了其再融資能力。8月25日，京東方半年報顯示：期內(nèi)凈虧損約7.49億元，上年同期實現(xiàn)利潤約5.05億元，利潤同比下降達248.41%。期內(nèi)營收入約為22.98億元，去年同期營收為55.6億元，降幅達58.26%。

    京東方顯示初始注冊資本 5000 萬元人民幣，通過增資可獲得人民幣172.17億元，距離280億元的總投資額，差額達110億元。

    資金問題，將是京東方投資8代線面臨的最大問題。