主營業務利潤下滑

　　作為近兩年一直保持國內機頂盒市場份額前5名的深圳同洲電子所發布的2006年年度報告顯示，公司利潤總額較2005年同比下降5.42%，凈利潤同比下降0.77%，經營活動產生的現金流量同比下降239.2%。而作為公司的主營業務(衛星接收機、IP機頂盒、有線機頂盒、地面機頂盒)利潤率同比下降0.29%，其中，有線機頂盒和地面機頂盒的利潤同期增長1.21%和1.51%，而衛星接收機利潤率同比下降0.38%，IP機頂盒同比下降12.45%。

　　東方證券分析師張小嘎接受記者采訪時表示，雖然同洲2006年年度報告對外顯示利潤同比下降的原因是由于資金大量用于招聘人才和擴充銷售終端隊伍，但國內和國外市場的環境也是導致一些機頂盒企業利潤下滑的直接原因。從投資國內機頂盒市場而言，雖然2006年數字電視整體平移帶動了國內機頂盒市場的銷量增長，但完全由有線電視運營商主宰的市場，機頂盒企業往往是有了訂單卻沒有回款，回收資金困難，致使公司銷售收入較低，虧損可能性較大。

　　　從同洲2006年年度報告中可以看到，一直以出口衛星機頂盒為主的同洲在2006年，其衛星機頂盒利潤率同比有所下降。張小嘎表示，去年歐洲MPEG-2組織向國內機頂盒企業索要專利費直接影響了同洲機頂盒的出口，如果專利費索要成功，這對于以出口為主的機頂盒企業來說將是滅頂之災。

　　多元投資前景堪憂

　　從2006年同洲的步伐可以看到，通過上市融資之后，同洲不僅在廣電領域參與產業鏈中的環節增多了，開始滲透GPS、手機、汽車電子等產品。

　　同洲電子董事長兼總裁袁明在2007CCBN的第四屆數字技術創新論壇中講到：“為促進整體轉換互動的發展，目前同洲提供多種的資金籌措的合作模式，一是可以參與項目投資，幫助業務運營規劃；二是可以提供資金籌款；三是提供前端到終端的設備銷售；四是提供增值服務。”

　　同洲電子總裁助理孫宮憲接受記者采訪時曾表示，同洲數字電視產品將從機頂盒擴展到安防、通信、集成電路等產品。可以看到，同洲欲向消費電子提供商轉型。

　　但是，這種多元化的投資，也影響到了同洲2006年的利潤總額。飛利浦數字電視機頂盒策略及發展事業部產品經理孫喜慶接受記者采訪時表示，從目前來看，同洲的主營業務還是機頂盒，但同洲仍舊還未退去專業領域制造商的印象，成長為一個知名的消費電子品牌尚有待時日。隨著機頂盒市場的持續升溫，由垂直市場轉向水平市場將是必然。水平市場的競爭將是渠道、網點、物流、售后服務、品牌、營銷等全方位的綜合比拼，而在這些方面，同洲并沒有準備就緒。如何在水平市場上和傳統大型消費家電提供商展開競爭？似乎同洲并不關心。

　　如果同洲不抓住數字電視現有的機會，在主戰場鞏固基礎，擴大戰果，而開始拉長戰線，甚至跨行業作戰。一旦新投資的行業缺乏新的利潤增長點，這將會影響到公司的整體利潤。張小嘎同時認為，同洲最大的優勢在于機頂盒這塊主營業務，如果不趁現在加快機頂盒的技術研發，將會逐漸失去機頂盒的主導地位，這恐怕也不會是同洲所期望的。

　　回收資金是難題

　　雖然2006年數字電視整體平移帶動了國內機頂盒市場的銷量增長，但完全由有線電視運營商主宰的市場，機頂盒企業往往是有了訂單卻沒有回款。

　　“這也是為什么同洲現金流下跌的主要原因。”張小嘎表示，“由于有線電視運營商對機頂盒回款周期太長所致，這也會促使同洲在資金財務上的壓力。”

　　這種現象也是其他機頂盒企業所面臨問題。諸多機頂盒企業對于目前機頂盒所帶來的收益苦不堪言，一位機頂盒老總曾告訴記者：“在國內市場，目前幾乎所有投身機頂盒的企業都處于虧損狀態。”但即使是虧損，面對數字電視數千億元的市場規模也必須先期靠搶占市場來換取份額。

　　“投資機頂盒雖然在前期不賺錢，但機頂盒企業更多的是看到數字電視在增值服務上所帶來的商機，這也促使很多企業為運營商提供包括項目投資和資金籌款等方式的合作方式。”北京海爾信息科技有限公司市場部經理張星嶼表示。

　　孫喜慶認為，表面看通過這種方式建立了其他競爭者進入的門檻，其實不見得是高明的做法。這種合作方式對有穩定收入的地市運營商來講其實是一種縱容，對于直接用戶較少的部分省網來講確是解決了其燃眉之急，但回款周期不容樂觀。

　　受競爭對手擠壓

　　格蘭研究公司調查顯示，2006年以家電為代表的機頂盒企業在機頂盒市場的出貨量上開始躍入第二梯隊，在有線機頂盒領域，以長虹、創維為首的家電機頂盒企業上升勢頭非常迅猛。這也從中擠壓了專業機頂盒的市場份額。

　　同洲在2006年年度報告中對其市場競爭存在的風險也指出，機頂盒生產廠家迅速增加，價格競爭越來越激烈，一些大型家電企業進入，使公司競爭壓力加大。

　　格蘭研究分析，目前中國的機頂盒市場基本上是機頂盒廠商直銷與代理商銷售模式，機頂盒逐步家電化，進入賣場進行銷售是機頂盒銷售渠道發展的必然趨勢，在機頂盒進入賣場后，家電廠商會在市場競爭中占據更為有利的位置。

　　張小嘎同時為今后機頂盒未來的發展感到擔憂，他表示，從國內機頂盒目前發展的趨勢來看，機頂盒在現存3億臺電視機的存量上還有一定的發展空間，但隨著各省有線網絡整合的步伐加劇，未來技術發展的趨勢將是，機頂盒的功能逐漸集成在電視機里，做到硬件和軟件分離。而今后這種趨勢的變化，受益者將是家電企業，對于那些沒有核心技術的專業機頂盒企業而言是非常不利的。

　　似乎某些機頂盒企業也看到了這一趨勢，天柏已經開始把機頂盒向家庭多媒體終端演變。也許，對于以機頂盒為主營業務的企業要真正開始從技術上未雨綢繆了。